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关于产业投资基金,你需要了解的二三事 -凯发娱乐官网

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关于产业投资基金,你需要了解的二三事

根据银监会文件《中国银监会关于加强地方政府金融创新的若干意见》和相关文件、政策精神,结合产业属性、专业业务的必要性,产业投资基金或许是 ppp模式创新的一大亮点。


何为产业投资资金?


产业投资基金简称产业基金,是符合中国经济发展客观需要的金融创新工具。产业基金的设立到目前为止尚无法可依,因此一直以来对产业基金的界定没有统一的标准。


《产业投资基金管理暂行办法》讨论稿中所定义的产业投资基金是指“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资”。


从以上定义中可以看出,产业投资基金具有以下特征:


集合投资制度:利益共享、风险共担


投资于未上市公司股权:对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务


基金机构与管理机构分开:只有基金机构与管理机构相分离,才真正具有投资基金的性质


主要分类及运作特点


1,公司型基金


公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体,通过募集股份将集中起来的资金进行投资。公司型基金有着与一般公司相类似的治理结构,基金很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会,投资人的知情权和参与权较大。


公司型产业基金的结构在资本运作及项目选择上受到的限制较少,具有较大的灵活性。在基金管理人选择上,既可以由基金公司自行管理,也可以委托其他机构进行管理。


公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当事人:基金股东、基金公司、基金管理人或投资顾问、基金转换代理人、基金主承销商。


2,契约型基金


契约型基金是指依据信托契约,通过发行受益凭证而组建的投资基金。一般采用资管计划、信托和私募基金的形式,投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者,一般不参与管理决策。


基金管理公司是基金的发起人,通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产,并依据信托契约进行投资。基金保管公司一般也由银行担任,它依据信托契约负责保管信托财产,具体办理证券、现金管理以及有关的代理业务等。投资者即受益凭证的持有人,他通过购买受益凭证投资于基金,并根据其购买份额分享投资收益。


契约型基金按设立方式可划分为现金型和垫付型两种:


现金型基金

这是指基金最初设立时,投资者用现金购买受益凭证。待全部发行完毕后 ,资金全部资本总额也就全部获得,然后基金管理公司再将基金资产交由基金保管公司保管,并进行证券投资。


垫付型基金

在最初发行时,先由基金管理公司垫付基金的资本总额用于购买各种有价证券,交由基金保管公司保管,再通过发行受益凭证筹集资金归还发起人。


政府如何进行监管?


从2014年到现在,政府投资基金的模式规模都在不断扩大,政府的引导作用也明显在增强,运作模式也越来越完善并且多种多样。


2015年对于政府投资基金来说是一个非常不一样的转折点。因为从2015年财政部颁布的《政府投资基金暂行管理办法》开始,以前的政府引导基金已经悄然更名为政府投资基金,在2015年之前,政府类的基金习惯性被称为政府引导基金,但是现在一般被叫做政府投资基金。


1,监管体系

2014年8月21号的时候,中国证监会发了一个《私募投资基金监督管理暂行办法》,把私募证券投资基金以及包括创业投资基金在内的私募股权投资基金等各类投资基金纳入了统一调整的范围。在2015年11月12号的时候,财政部公布了一个《政府投资基金暂行管理办法》。在2016年年底,发改委又发布了一个《政府出资产业投资基金管理暂行办法》。


后者比较前者文在很多方面都更加的细化。发改委的这个文件对政府出资产业投资基金的募集、登记、审查、投资限制、信息披露这些方面都做了很详细的规定,比之前财政部公布的文件更具有可操作性。


2,治理结构

政府出资产业投资基金的治理结构是围绕保护基金投资者利益为目的,在架构设计方面要偏重于保护lp的利益。对于基金当事人之间的权利义务,进行合理的配置,要监管jp对于资金的运作、治理结构,规定了整个基金运作的基本的网络框架。好的基金的治理结构就是建立一套多层的委托代理、权责分明、互相制衡、相互协作的体系。


基金的治理结构规定了整个基金在运作的基本网络框架,管理模式就是在这个既定的框架下驾驭基金向特定方向发展。其实纵观世界各国产业投资基金的发展的实践和经验,归结起来,其实政府出资产业投资基金就是以下三种类型,分别是公司型、合伙型和契约型。


目前的发展状况


1、2015年年底的“井喷”

截至2015年12月底,国内共成立了780支政府引导基金,基金规模达21,834.47亿元。2015年新设立的政府引导基金为297支,基金规模15,089.96亿人民币,分别是2013年引导资金数量和基金规模的2.83倍和5.24倍。


2、设立主体由省级逐渐延伸至地市级和区县级

省级政府引导基金的规模最大,226支基金规模总额达到9,980.37亿人民币。但是基金设立数量最多的是地市级政府设立的引导基金,共有417支基金,基金规模8,243.00亿。


3、逐渐从经济发达地区向中西部地区蔓延

近年来北京、上海、深圳、江苏等vc/pe发展较好城市的政府引导基金发展势头强劲,同时民间企业与产业园区云集的一些二线城市也先后跟进创立政府引导基金扶持当地产业发展。总体而言,在经济发达的东部地区引导基金设立密集,而中、西部经济欠发达地区设立的引导基金相对较少。


具体来看,江苏和浙江地区是中国政府引导基金设立最密集的省份,云集了大批地市级、区县级引导基金。环渤海地区中,北京、天津、山东地区引导基金设立较多。中西部地区引导基金起步时间较晚,但近几年也逐渐活跃起来,湖北、四川、陕西、内蒙古是引导基金设立数量较多的地区,并不断出现十亿级规模以上的引导基金。

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