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投资fof基金?你需要了解这七大策略…… -凯发娱乐官网

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投资fof基金?你需要了解这七大策略……



fof的投资结构及优劣势


fof的投资结构


fof以大类资产配置为核心,深入研究各大类资产的风险收益特征及相关性,灵活把握各类资产的投资机会,在此基础上优选具体品种和管理人,构建组合。


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fof的优势与劣势


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fof基金投资策略


美林投资时钟策略


作为资产配置最为著名的模型,它具体的概念主要指,以经济周期为框架,把“资产”、“行业轮动”、“经济周期四个阶段”以及“债券收益率曲线”四个因素联动起来,作为投资周期综合参照工具。


美林投资时钟把经济周期分为四个大的阶段,分别是衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段,并且,每一个阶段都对应资产配置的特定资产类别:债券、股票、大宗商品和现金。


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在具体操作方面,美林投资时钟运用的基本规则是:


大类资产的中性原则:如果以均衡配置为基准,债券基金、股票基金、商品基金、货币市场基金各25%,当市场处于投资时钟周期内的某个品种时,则加大对该品种的配置。配置的比例需要根据市场、宏观经济等具体情况,动态地调整。


大类资产的调整原则:根据投资时钟在四类资产之间做较大幅度的配置调整。


fof核心竞争力就是资产配置,特别是大类资产配置,对行业资产配置以及种类配置具有很高的借鉴意义。


alpha/beta投资策略


在投资策略中,对择时没有要求的策略,基金收益将会受到影响,而对择时有要求的策略,虽然能提高收益,但对一般投资者而言,不仅难以把握入场时间,也难以把握出场时机。


这时,充分利用α/β收益率的转换,辅助投资者进行择时,是在选择良好标的同时,更好地选择入场时机借鉴的工具。


从市场表现看,通常高alpha基金组合业绩,整个期间业绩都领先;而高beta基金投资组合与市场波动关联性强,即市场上涨时,高β组合业绩领先;但在下跌的市场环境中,高beta相比高alpha组合业绩下跌也快。


这要求fof基金在对市场进行资产配置时,应当根据alpha和beta收益,综合两者强弱程度,对市场做出宏观判断,以此作出策略的调整。


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α/β投资策略的流程是:


1,寻找高alpha基金,并把其中的高beta和低beta分为两组;


2,持续观察两组基金alpha收益率和beta收益率,当两者出现交叉强弱易手时调仓:前者低于后者时调仓到低beta基金组,后者高于前者时调仓到高beta基金组。


总之,这个策略是细类资产投资策略,需要配合相应的大类资产配置策略来操作。


动量配置策略和反转配置策略


动量交易策略的主要逻辑是:投资者在一定持有期内,如果某只股票或者某个股票组合在前一段时期表现较好,那么,下一段时期该股票或者股票投资组合仍将会有良好表现。反之亦反。


其理论依据是,证券价格时常对与公司有关的消息反应迟钝,并且投资者心理上呈现保守状态。


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如果市场有效,当利好消息公布之后,相应个股会从60%直接反应至100%;但通常情况下,市场反应不充分,往往会出现图中斜线部分。这时如果运用动态策略,则可以从中获利。


但在1992年,ritter等学者发现,在一段较长的时间内,价格涨幅较大的证券,将会有强烈的大逆转走势,而在给定的一段时间内,那些走势较差的股票,则会倾向于回升趋势,这就是反转效应。


动量会使证券价格沿着某个方向前进,当到达临界点之后,就会出现反转,研究动量和反转都可以从中获利,这就是动量配置策略和反转配置策略。


不同的市场有不同的特点,在策略的具体应用上,是采用动量策略还是反转策略,也有着差异。


成本平均策略和时间分散化策略


成本平均策略主要是指投资者在投资股票时,按照预定的计划,根据股票不同的价格,分批买进,以备个股出现无法预测的风险时,可以摊薄成本,从而规避一次性投入可能带来较大风险的策略。


与成本平均策略相应的是时间分散化策略。它主要指的是,投资的风险,会随着投资期限的延长而降低。


假如有1000美元,打算投资退休基金,有两个选择,一是无风险投资,预期收益率为4%,标准差(风险)为0;二是风险投资,预期收益率12%,标准差16%。


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通过表格发现,风险投资相比无风险投资,所获得的回报要高很多,显然,利用时间分散策略来提高收益,是有效的。


核心·卫星投资策略


该策略把投资的资产分为“核心”和“卫星”两大类资产。


一般情况下,“核心”资产配置的是被动型、费用低廉、流动性较好的基金,在风险可控的前提下,可通过长期持有的方式获取稳健的收益。


“卫星”资产主要是在“核心”资产有稳健收益的前提下,把少部分资金配置于高风险品种中,以此提高市场组合的收益预期。因此,其配置品种则更多偏向于小盘、另类等波动率较大的基金。


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从基金组合比例来看,核心·卫星策略的精髓在于风控。占比超过80%的“核心”资产配置到了相对稳健的品种中,意味着已经大大降低了投资组合的整体风险系数。少量的“卫星”资产即使出现亏损较大的情况,相对整体而言,组合跌幅也有限。


此外,由于“卫星”资产配置突出了收益性,给组合的收益打开了空间。不过,不管“卫星”资产配置如何灵活,由于其配置占整个基金组合较低,基金收益性并不突出。


“杠铃”投资策略


在投资债券时,杠铃投资策略只投资于短期债券和长期债券。比如分别把50%的资金用于购买长、短期债券,从比例上看,两者各占50%,形态上看起来如杠铃一般,故称杠铃投资。


短期债券为资产组合提供流动性,长期债券为资产组合提供更高的收益,从而更好地兼顾组合的流动和收益能力。杠铃策略选取的是资产两端进行配置,能较好地平衡收益与风险,特别是应对各种极端市场环境,都能表现出有较好的适应性。


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杠铃投资策略的核心在于,所选择的两类资产之间的相关性较低,甚至负相关。另外,两者之间的配比关系要适当,如果配置比例大小过于悬殊,就称不上是杠铃了。


买入并持有策略


采取该策略的投资者通常忽略市场短期波动,放弃从市场环境变动中获利的可能,而更多着眼于长期投资。长期持有策略相比高频交易策略,由于其在很长一段时间内不在市场中买卖,交易成本和管理费用的节省也成了其优势。


这个策略看似简单,但并不意味着随时都可以买入,也并非适合每个人。如果不考虑时间节点以及投资者的素质,市场走势会让投资者最终丧失信心。因此,该策略对基金管理人其实是一个非常严峻的考验。


对fof投资而言,很重要一点就是对宏观经济的把握,因为fof投资的核心在于大类资产的配置,宏观市场环境是fof投资的第一因素,其次,才是具体品种的选择。


七大投资策略覆盖了拥有不同风险喜好、不同投资习惯和不同投资素质的投资者。策略一以四大经济周期为依据进行大类资产配置,需要对当前经济状况有宏观的了解。策略二和策略三跟择时关系密切,技术要求较高,机会转瞬即逝。策略五较适风险承受能力较弱的投资者,而策略六实际上是一种风险对冲。

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