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“富时大课堂”主动管理培训第五期 | 新监管形势下的业务转型 -凯发娱乐官网

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“富时大课堂”主动管理培训第五期 | 新监管形势下的业务转型


11月13日,“富时大课堂”主动管理培训第五期顺利举办。本期课程由创新资本部、资本市场部、资产管理部同事就新华富时在转型背景下的综合金融服务业务进行了分享。本次培训让全员进一步熟悉公司转型部署,聚焦发力方向,加快实现业务转型。


新监管环境下的业务转型


监管新环境


为了规范行业经营,实现基金子公司可持续发展,2016年6月,证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,同年12月,《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》也相继落地,基金子公司业务发展面临巨大挑战。


面对监管新规,基金子公司必须满足净资本覆盖要求。根据新规,基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%,调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%。


基金子公司只有提升主动管理能力、深化转型、助力实体经济发展,才能实现新监管环境的持续发展壮大。


新华富时业务转型方向


新华富时致力于成为以私募业务为主的综合金融服务专家:


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本期小编重点为大家介绍产业并购基金、资产证券化这两个类务类型的具体情况。


产业并购基金


产业并购的概念及分类


产业并购是指与公司主营业务相同或者相关的并购方对该公司实施的并购行为,它分为纵向购并、横向购并。


纵向购并是指处于生产不同阶段、企业上下游之间的购并;横向购并是从事同种商业活动企业之间的购并。此外,战略投资者在完成对上市公司并购以后,一般会继续发展上市公司原有产业,将原有产业做大做强。产业并购的价值导向是并购后的协同效应,即通过并购后的产业整合提高双方企业的绩效。


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我国资本市场产业并购的现状及趋势


a股并购规模大幅提升,中小创成并购的主战场

2013年以来,a股上市公司的并购重组进入爆发式增长阶段。2013年a股整体发生并购案件1226起,合计金额5116亿;到了2016年,a股整体发生并购案件2127起,合计金额接近2万亿。


新政下产业链重组趋势明显

2017年证监会对兼并重组的监管态度收严,使产业链重组交易额上升,产业链重组交易额从2月开始明显超过非产业链重组交易额,成为主要的重组目的。2017年重组交易目的以横向整合和垂直整合为主,约占67.64%。


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新华富时典型并购项目案例:上市公司配资增资用于旗下项目建设


交易结构:



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方案设计要点——充分考虑可能导致并表的情况:


gp由与上市公司无股权关系的外部私募承担,避免并表问题。


单一劣后可能导致并表,设立联合lp。本基金设立之初,改换劣后级出资人,由上市公司全资子公司投资单一劣后出资改为某投资公司与上市公司全资子公司共同出资劣后。


资产证券化


资产证券化概况


概念

依据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》,资产证券化业务是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。


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适合的资产类型


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市场概况

截止2017年3季度,在交易所发行的企业资产证券化产品共计978只,发行总规模13105.05亿元。


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资产证券化的优势及要求


企业资产证券化融资优势

  • 不受净资产规模限制

  • 融资快捷、成本可控

  • 盘活存量、可进行报表调节

  • 改变企业商业模式


资产证券融资的要求

  • 对原始权益人主体非常看重,国有企业外部信用等级aa,民营企业外部信用等级aa+;

  • 对基础资产要求高,结合发行成本,基础资产现金流入要求8000万元以上,综合融资成本才比较合理。


资产证券化的发行流程


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典型资产证券化项目案例:信托收益权


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机构客户部:通过这次培训,我认识到对内要培育自己的核心竞争力、扎实修炼内功,对外要坚持走出去,扎根实体企业,为实体企业解决实际问题贡献力量。

资产管理部:产业并购基金的内容同公司实际情况结合紧密,使我在学习的同时也对公司有了更深的了解;另外,abs业务培训从实操角度将如何盘活企业存量资产做了详细叙述,真正触及企业需求,这也是我们对外展业时需要具备的能力与素质。

财务部:通过课程更深入和全面地了解公司的发展历程以及转型之后的业务方向,公司未来的转型之路任重而道远,是我们每一位富时人为之努力的方向。

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